华泰：Flash动能回升，看好今年营运谷底回升

NAND Flash价格松动，使模组厂拉货意愿提高，华泰封测订单回笼，5月营收已见回温达12.83亿元（新台币，下同），法人预期，6月营收可望持续往上攀升，第二季营收可望季增15~20%。展望下半年，公司认为Flash动能回升，且任天堂Switch游戏机存储卡，下半年入销售旺季，加上电子代工(EMS)之石化探勘客户动能续佳，看好今年营运可望谷底回升。法人分析，公司稼动率须提升至65%以上，单月营收估达13亿元以上，营运将有机会损平，可续观察后市表现。

华泰电子主要业务为IC封装与测试制造服务、与专业电子代工(EMS)制造服务。2017年营业比重为IC封测占约59%、EMS占约41%。IC封测以NAND Flash存储卡封装测试为主，占比达65~70%，主要客户以模组厂群联、创见、威刚公司表示，目前原厂NAND Flash议价空间扩大，且下半年有长江存储的3D NAND可望开出，预期将以低价策略抢市，认为模组厂拉货意愿将明显提升，目前公司封测稼动率已从第一季仅5成，至第二季回升至6成左右，看好下半年稼动率可再往上。另外逻辑IC等为主占比约30~35%。此外，金士顿、群联、江波龙电子皆进驻公司董事会最高经营层。

受惠NAND Flash价格从去年底开始松动，尤其第二季跌幅超过一成，使模组厂拉货提升，华泰Flash封测订单回升，公司第一季亏损幅度已见缩小，EPS为-0.12元，而5月营收已见回温，达12.83亿元，月增9.62%、年增13.6%，法人预期，6月营收可望持续往上攀升，第二季营收可望季增15 ~20%，单月有机会看到损平。

下半年除了Flash动能回升，公司强调，在去年已成功协助日本游戏机大厂任天堂量产Switch游戏机存储卡，随下半年进入任天堂游戏机销售旺季，接单可望出现跳跃成长。此外，布局3年多的石油探勘EMS客户，第二季已开始量产，下半年动能佳，认为今年营运可望从谷底回升。

法人分析，公司稼动率须提升至65%以上，单月营收估达13亿元以上，营运方有机会损平；此外，公司今年拟减资弥补亏损，减资案将提请6月29日股东常会通过、经主管机关同意后，依相关法令办理，预期减资弥补亏损后，每股净值将自目前6.88元回升至10元之上。

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