银江股份:签订30亿智慧城市大单 未来增长可期

事件描述

 

银江股份发布公告,公司与贵阳市观山湖区政府签署“智慧观山湖”战略框架协议书,项目计划总投资额30亿元,主要用于建设智慧旅游、智慧交通、智慧医疗、智慧养老、智慧政务、智慧城管、平安城市、智慧能源、智慧教育、智慧环境等。

 

事件评论

 

该项目是A股上市公司已公告的智慧城市总包项目规模最大的订单,亮点在于该项目大部分是由政府直接投资,颠覆了原有智慧城市总包大多是BT的模式。我们认为银江签订的“智慧观山湖”总包项目有两个看点:1、项目规模创纪录。据统计,银江“智慧观山湖”项目是目前A股上市公司中已公告的智慧城市总包项目中规模最大的订单;2、更大的亮点在于非BT模式。由于智慧城市总包项目投资金额偏大,同时地方政府财政收支面临考验,因此目前在智慧城市总包领域,BT模式成为主流的项目建设模式,而该模式面临着较大的回款风险。“智慧观山湖”项目中银江没有明确指出该项目为BT模式,因此可以推测,该项目应该大部分是由观山湖地方政府进行投资,颠覆了原有智慧城市总包大订单BT模式居多的现状,而是否是BT模式则在很大程度上反应了订单质量的优劣。

 

该项目的签订表明银江具备足够的实力承接大体量智慧城市总包项目,智慧城市总包模式将成为银江未来的主流业务模式,带动公司实现高速增长。自2013年银江拿下章丘和莱西两个共计7.6亿元的智慧城市总包项目后,开启了公司智慧城市总包的新型业务模式。但相比于易华录等其他智慧城市企业频繁承接大体量订单,银江在智慧城市大订单方面显然还是比较谨慎,因此市场仍然质疑银江作为民营企业,是否具备承接大规模的智慧城市总包项目的能力。此次30亿非BT智慧城市总包项目的签订有力地回应了市场的质疑。未来几年将是银江在智慧城市领域全力“跑马圈地”的阶段,智慧城市总包模式将成为银江未来的主流业务模式,带动公司实现高速增长。公司定位于智慧城市产业链的整合者,致力于智慧城市产业联盟的建设,为政府提供智慧城市整体解决方案。

 

维持“推荐”评级。智慧城市仍处于景气向上的起步阶段,万亿投资亟待落实,二季度开始行业大体订单将会频出,是2014年计算机行业投资最为确定且增速最高的行业,我们强烈看好银江后续在智慧城市超预期的拿单能力。考虑到银江最近新签的5亿元智慧医疗项目及30亿元智慧城市总包项目对公司业绩的积极影响,上调公司14-15年EPS分别为1.02、1.45元,维持强烈推荐。